上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为2603亿、1346亿和1270亿，净融资额为2002亿、54亿和-245亿。金融债（不含政金债）共计发行规模994亿，净融资额-519亿。非金信用债共计发行规模2649亿配资开户公司，净融资额798亿。可转债新券发行1只，合计融资规模约21亿元。
报告中称，管理层在投资者会议表示，维持教育业务全年度营收同比增长30%的指引目标。管理层表示，季节性因素是造成2025财年第一季至第二季收入同比波动的关键因素。若不包括文化观光活动，该行估算其教育营收的同比增长将保持平稳。
新希望（000876.SZ）主要股东新希望集团有限公司旗下的新希望化工投资有限公司，即将“举牌”民生银行（600016.SH），目前持股比例已经逼近5%。
11月19日上午民生银行一度上涨超过7%，之后跟随大盘回落。
降息环境下，不少银行净利息收入都下滑，导致净利润下跌，但银行股却获得主要产业资本股东的青睐，到底这背后的原因是什么？
民生银行三季报显示，泛海集团已经退出前十大股东行列。有业内人士认为，举牌行为往往被视为长期投资的信号，虽然近期央行的多次降息影响银行利息收入水平，但因为监管部门发布市值管理指引对破净股的要求，以及货币宽松带来的资产质量提升，依然看好银行股长期价值。
即将举牌
11月18日晚间，民生银行发布公告称，公司董事会已审议通过关于新希望化工投资有限公司（下称“新希望化工”）投资本行的议案，将就持股5%以上股东变更事项向国家金融监督管理总局报送核准申请。
公告称，新希望集团有限公司看好民生银行长期发展，其子公司新希望化工拟通过二级市场增持民生银行股份，增持方式为集中竞价交易和大宗交易。截至本公告日，新希望集团有限公司控制的南方希望实业有限公司和新希望六和投资有限公司合计持有民生银行总股份比例4.96%，增持后新希望化工及上述一致行动人合计持有总股份比例将超过5%，相关投资将于核准后实施。
公开信息显示，新希望集团有限公司是新希望主要股东，实控人是刘永好。
港股100强研究中心顾问委员会顾问、经济学家余丰慧向第一财经记者表示，举牌行为往往被视为长期投资的信号，意味着大型机构或产业资本认为这些股票目前的价位具有较高的投资价值，未来有望获得不错的回报。这一举动不仅能够提振投资者的信心，还能带动其他银行股和价值股的价格上扬，因为市场通常会认为同类股票也存在类似的投资机会。
“在这样的宏观背景下，产业资本选择增持银行股，既是对当前经济形势的一种判断，也是对未来投资回报的一种押注。”余丰慧称。
鑫鼎基金首席经济学家胡宇认为，银行股的价值低估不是一两天的事情，金融牌照的价值应该是被市场低估了，而且当前民生银行股权分散，无实际控制人。随着市场的预期变化，低估资产都会回到正常合理的价值。
民生银行三季报显示，中国泛海控股集团有限公司已经退出前十大股东行列。业绩方面，2024年前三季度，民生银行实现营业收入1016.60亿元，同比下降4.37%；实现归属于股东的净利润304.86亿元，同比下降9.21%；实现利息净收入737.43亿元，同比下降4.49%，主要受净息差1.4个百分点，同比收窄8BP的影响；实现非利息净收入279.17亿元，同比下降4.05%，主要受代销保险和基金业务费率下降、资本市场波动等因素影响。
其中，第三季度民生银行净利润为80.12亿元，同比下滑18.24%。
关于民生银行息差变化，天风证券分析师刘杰认为，随着下半年贷款利率和存款挂牌利率双向调整，未来息差压力有望进一步缓解，营收能力也可能随之改善。
市值管理新规提振板块估值
多次降息明显影响银行利息收入水平，银行股也处于大面积“破净”的状态。业内人士认为，因为市值管理对破净股的相关要求，以及货币宽松后宏观经济改善，将会带来银行资产质量提升，依然看好银行股长期价值。
余丰慧认为，产业资本在降息环境下看好银行股，主要是出于几个方面的考虑。降息通常会导致市场利率下降，这有助于降低银行的资金成本；宽松的货币政策有助于刺激经济增长，增加企业和个人的信贷需求，从而扩大银行的业务规模。还有，降息环境下债券收益率下降，使得固定收益类资产的吸引力减弱，相比之下，银行股等价值股由于其稳定的分红和相对较低的风险，成为了更为吸引人的投资选择。
余丰慧称，降息对银行的影响是双刃剑。一方面，降息降低了银行的融资成本，增加了贷款的吸引力，有助于扩大贷款规模，提升银行的中间业务收入。另一方面，降息也会压缩银行的存贷利差，即银行从存款到贷款之间的利息差额变小，可能减少银行的净利息收入。整体来看，在经济下行压力下，降息带来的信贷需求增长和企业活力恢复，长远看有利于银行资产质量改善，以及银行业绩的稳健增长。所以，尽管短期内银行的盈利模式面临挑战，但长期利好明显。
11月15日，为进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称“《指引》”），自发布之日起实施。《指引》就主要指数成分股公司和长期破净公司作出专门要求。一是主要指数成分股公司应当制定市值管理制度，明确具体职责分工等，经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况，并在年度业绩说明会中就制度执行情况进行专项说明。其他上市公司可参照执行。二是长期破净公司应当披露估值提升计划，市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司还应在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。
东莞证券分析师吴晓彤表示，在此背景下，全面处于破净状态的银行板块尤为引人注目，当前该板块整体市净率仅为0.6。因此，市值管理正式文件的出台，有望为长期被低估的银行板块带来估值重塑的契机。自924新政实施以来，低估值的中央及国有企业股票的涨幅相对滞后。而此次新文件的发布，预计将为包括银行在内的大范围破净板块注入新的上涨动力。
余丰慧认为，对于破净股中的银行股来说，由于银行业绩与整体经济状况紧密相关，如果经济持续向好，银行业的盈利能力和资产质量得到改善，那么银行股的估值自然有望得到修复，从而带动整个红利板块的表现。因此，长期来看，随着政策效果逐步显现和经济基本面的好转，红利板块包括银行股在内的破净股是有机会重拾升势的。
胡宇认为，低估值红利板块的估值修复趋势有望得到延续，监管政策对破净股市值管理的重点强调，有利于市场整体估值的提升。
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李隽
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