当前我国资本市场并购重组在市场活跃度、交易类型、并购目的等方面均有新变化，高质量的并购才能推动上市公司高质量发展。笔者认为，当前，一桩高质量的并购案至少符合以下三大特征。
隔夜俄乌地缘政治冲突升温，据央视新闻，普京签署法令，批准新版俄罗斯核威慑国家基本政策，等于降低核打击门槛并可能激化与美国的紧张局势。消息直接推动避险资产集体走高，欧美国债收益率下跌，美元、日元、瑞士法郎和黄金上涨，比特币首次升破9.4万美元创新高。但由于美国回应称暂无理由因此调整自身的核态势或战略，避险资产在美股时段冲高回落。欧股高开后马上转跌，泛欧指数一度跌1%，欧元区蓝筹股指最深跌2%，收盘时跌幅至少砍半。在英伟达财报前日涨4.9%的推动下，纳指率先转涨并收涨1%，道指盘初跌450点后午盘时接近转涨。欧美国债收益率跌幅均收窄，美元和日元转跌，油价盘中跳水约1%，黄金涨幅收窄。
经济数据方面，美国10月新屋开工环比下降3.1%创三个月新低，在盘初加深美债收益率跌幅。2025年FOMC票委、美国堪萨斯联储主席施密德指出，抗击通胀的任务尚未完成。欧元区10月CPI终值2%回归央行目标，为12月降息铺路。欧洲央行管委Muller指出，12月可能降息25个基点。
美股盘初因俄乌紧张局势加剧，投资者恐慌转向避险资产，道指盘初一度跌超450点，标普一度跌近0.7%，纳指一度跌超0.5%，罗素小盘股指跌约1%，被视为华尔街最佳“恐慌指数”的波动率指数VIX大涨15%上逼18。随后恐慌情绪缓解，英伟达在财报前夜创两个月最大单日涨幅，美股指数均持续拉升并收于日高附近，仅道指转涨失败。特斯拉收涨超2%，本月累涨约38%，沃尔玛创历史新高：
美股三大指数仅道指跌。标普500指数收涨23.36点，涨幅0.40%，报5916.98点。与经济周期密切相关的道指收跌120.66点，跌幅0.28%，报43268.94点。科技股居多的纳指收涨195.66点，涨幅1.04%，报18987.47点。纳指100指数收涨0.71%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨1.07%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收涨0.80%。恐慌指数VIX收涨4.94%，报16.35。纳指领涨，道指跌美股行业ETF涨跌各异，半导体ETF收涨约1.1%。网络股指数收涨1.17%，半导体ETFG涨1.09%，科技行业ETF涨超0.8%，全球科技股指数ETF涨超0.5%，银行业ETF、区域银行ETF、能源业ETF、金融业ETF则至多跌0.66%。标普11个板块涨跌不一。能源板块跌0.67%，金融板块跌0.64%，医疗保健板块跌0.48%，原材料板块跌0.28%，工业板块跌0.06%，必选消费板块涨0.34%，非必选消费板块涨0.42%，房地产板块涨0.45%，公用事业板块涨0.66%，电信板块涨1.03%，信息技术/科技板块涨1.22%。
投研策略上，高盛集团策略师David Kostin预计，标普500指数到2025年年底将涨10%至6500点。美国银行称，客户11月15日当周有49亿美元资金流入股市，创9月中旬以来最大单周流入。股票配资平台的认可“科技七姐妹”普涨。谷歌A跌近1%后收涨1.61%，美国司法部将推动谷歌出售Chrome，以打破谷歌在搜索市场的垄断地位，若法官裁定谷歌出售Chrome，该业务或价值高达200亿美元。英伟达收涨4.89%，报道称Sam Altman亲自为AI芯片制造商Rain AI拉投资，旨在挑战英伟达。苹果收涨0.11%，亚马逊收涨1.44%，特斯拉收涨2.14%，有望创下2023年1月以来的最佳月份、与马斯克旗下SpaceX关联的封闭基金DXYZ涨24.07%。微软收涨0.49%，推出Azure AI Foundry等若干新工具，帮助云客户们打造和部署AI应用。“元宇宙”Meta收涨1.21%，成立产品团队开发面向企业的AI工具。
芯片股多数上涨。费城半导体指数止跌收涨0.62%，行业ETF SOXX收涨0.19%。英伟达两倍做多ETF收涨9.67%。阿斯麦ADR收跌0.46%，博通收跌0.19%，Wolfspeed收跌8.26%，科磊涨收跌0.74%，英特尔收跌2.58%，Arm控股收涨3.42%。台积电ADR收涨1.17%，高通涨0.13%，AMD涨0.33%，美光科技涨0.23%，安森美半导体涨0.26%。
AI概念股普涨。超微电脑收涨31.24%，创2月22日以来最大单日涨幅，已经聘请了世界第五大会计师事务所BDO作为其独立审计师，并向纳斯达克提交了符合上市要求的计划。Serve Robotics收涨7.22%，BullFrog AI收涨1.83%，C3.ai收涨24.19%，甲骨文收涨1.71%，CrowdStrike收涨3.01%，Palantir收涨2.81%，Snowflake收涨2.21%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI收涨5.17%，BigBear.ai收涨17.05%，而戴尔科技收跌0.08%。
中概股多数下跌。纳斯达克金龙中国指数收跌0.75%。ETF中，富时中国3倍做多ETF（YINN）收跌2.81%，中国科技指数ETF（CQQQ）收涨0.54%、中概互联网指数ETF（KWEB）收跌0.55%。富时A50期指连续夜盘收跌0.26%，报13380.000点。热门中概股中，小鹏汽车跌超8.3%后收跌3.77%，Q3净亏损收窄53.5%，Q4交付指引创史上最强。微博收涨6.35%，Q3利润同比大增68.5%，会员、游戏收入表现强劲。唯品会收跌4.47%，第三季度净营收同比下降9.2%略低于预期，GMV同比下降5.6%。百度收涨0.7%，李彦宏表示，百度第六代无人车RT6每台成本已降至25万元。小米集团ADR收跌5.29%，B站收跌2.99%，网易收跌2.92%。阿里巴巴收跌2.51%，报道称阿里巴巴自2021年以来首度发行美元债。极氪收跌1.32%，新东方收跌0.96%，蔚来收跌0.86%，京东收跌0.4%，理想汽车收涨0.91%，拼多多收涨0.32%。富途收跌6.07%，Q3营收同比大增30%，美股交易量几近翻倍。
比特币创历史新高涨穿9.4万美元，加密货币概念股多数走高。加密货币“妖股”优点互动收涨66.67%，BTC Digital收涨26.71%，“比特币持仓大户”微策投资MSTR收涨11.89%，Mercurity Fintech ADR收涨10.57%，而加密货币交易所Coinbase收跌0.26%。其他重点个股：（1）特朗普媒体科技（DJT）收跌8.88%。2）沃尔玛收涨3%，盘中一度涨约5%创历史新高，Q3营收和利润双双超预期，再次上调营收指引。投资者关注俄罗斯紧张局势，泛欧STOXX 600指数收跌0.45%至逾三个月来最低，盘中曾跌1%，欧元区蓝筹股指一度跌2%，风险厌恶情绪升温之际银行股普跌，意大利银行指数收跌超1.9%：
泛欧STOXX 600指数收跌0.45%。欧元区STOXX 50指数收跌0.82%，富时泛欧绩优300指数收跌0.43%。德国DAX 30指数收跌0.67%，法国CAC 40指数收跌0.67%，意大利富时MIB指数收跌1.28%，英国富时100指数收跌0.13%，荷兰AEX指数收跌0.39%，西班牙IBEX 35指数收跌0.74%。投资者关注乌克兰首次利用美国产远程武器袭击俄罗斯，美、德及英国10年期国债收益率全面下跌。但随后避险情绪降温，10年期德债收益率从盘初一度跌约10个基点收窄至不足4个基点，10年期基准美债收益率最深跌近8个基点，美股尾盘时跌幅收窄至3个基点：
美债：周一纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌3.34个基点，报4.3805%，日内交投于4.4158%-4.3355%区间，全天绝大部分时间处于下跌状态。两年期美债收益率跌1.04个基点，报4.2697%，日内交投于4.2825%-4.2084%区间。消息面上，ING经济学家周二指出，特朗普潜在的财政部长人选对金融市场有重大影响。一位经验丰富且可靠的候选人将受到债券市场欢迎，而经验不足或对特朗普计划缺乏制衡的候选人可能导致美债长期抛售和美元走软。欧债：欧市尾盘，欧元区基准的德国10年期国债收益率盘中一度跌约10个基点至2.27%下方，最终收跌3.6个基点，报2.338%，两年期收益率跌4.2个基点，报2.139%。法国10年期国债收益率跌2.7个基点。意大利10年期国债收益率跌2.4个基点。英国10年期国债收益率跌2.2个基点，两年期英债收益率跌2.1个基点。美国宏观数据令人失望，导致美债收益率下降，同时还有关于财政部长潜在“安全”选择的讨论美元指数冲高回落最终跌约0.1%。避险需求带动日元一度涨向153但最终回吐几近全部涨幅。数据显示加拿大10月CPI增速高于预期，美元兑加元跌0.39%。美国更加紧密地拥抱加密货币，比特币期货涨穿9.4万美元创历史新高：
美元：美元指数DXY跌0.08%，报106.188点，日内交投区间为106.632-106.111点，北京时间17:22前后快速拉升并刷新日高，随后回吐全部涨幅。彭博美元指数跌0.15%，报1278.44点，日内交投区间为1282.92-1278.03点。
非美货币：欧元兑美元跌0.03%、报1.0595，英镑兑美元持平、报1.2679，美元兑瑞郎跌0.06%、报0.8825；商品货币对中，澳元兑美元涨0.36%，纽元兑美元涨0.32%。另外，阿根廷比索官方汇率盘中首次跌破1000关口。卢布兑美元汇率一年多首次跌破100。日元冲高回落，重返154下方：日元兑美元尾盘涨0.04%，报154.61日元，日内交投区间为154.80-153.29日元。离岸人民币（CNH）：离岸人民币兑美元尾盘跌93点，报7.2366元，日内整体交投于7.2253-7.2487元区间。离岸人民币在欧股时段一度跌超200点下逼7.25元，美股时段跌幅砍半并重上7.24元。加密货币：市值最大的龙头比特币期货尾盘涨0.73%，报92735.00美元，日内交投于90770.00-94715.00美元区间。第二大的以太坊尾盘跌1.98%，报3112.00美元，日内交投于3247.50-3089.00美元区间。俄乌紧张局势升级迹象令投资者对供应中断保持谨慎，但挪威Johan Sverdrup油田部分复产限制了涨幅，周二油价小幅收高，美股时段曾短线跳水1美元且短暂转跌。投资者权衡LNG到货与俄罗斯供应风险，荷兰天然气期货跌超2.6%：
美油：WTI 12月原油期货收涨0.23美元，涨幅超过0.33%，报69.39美元/桶。美股盘初，美油触及日高、升破69美元，午盘时短线跳水超1美元并短暂转跌。消息称，伊朗同意停止生产接近炸弹级别浓度的铀。布油：布伦特1月原油期货收涨0.01美元，涨幅0.01%，报73.31美元/桶。美股盘初，布油触及日高、上逼74美元，随后同样短线跳水超1美元并短暂转跌。消息面上，汇丰认为，为避免油市供过于求，预计OPEC+可能会在12月1日的会议上宣布将当前的减产措施再延长三个月至2025年4月，而且不排除更长时间的延长期限。但仍然无法解决闲置产能过剩的问题，布伦特原油价格预测在2025年及以后维持在每桶70美元水平。天然气：NYMEX 12月美国天然气期货收涨0.84%，报2.9980美元/百万英热单位。欧洲基准的荷兰TTF天然气期货跌2.65%，报45.850欧元/兆瓦时。ICE英国天然气期货跌3.02%，报115.090便士/千卡。地缘政治的不确定性为原油增添部分溢价美元走软、俄乌紧张局势都推动避险现货金涨约0.8%，连涨两日并触及一周高点：
黄金：COMEX 12月黄金期货尾盘涨0.80%至2635.50美元/盎司。现货黄金全天维持涨势，美股盘前最高涨近1.1%上逼2640美元，尾盘涨0.78%，报2632.22美元/盎司。白银：COMEX 12月白银期货尾盘涨0.24%，报31.3美元/盎司。现货白银欧股早盘最高涨近1.2%站上31.50美元整数位，随后急转直下，美股早盘最低跌近0.4%下逼31美元整数位，尾盘涨0.16%，报31.2055美元/盎司。德国商业银行分析师指出，由于支持黄金的论据并未减少，较低的价格水平显然引发了购买兴趣。另一方面，地缘政治的不确定性、央行买盘、美国和其他西方国家的赤字不断增加均进一步支撑了金价，美元走低令伦敦工业金属普涨：伦铜收涨15美元，报9088美元/吨。COMEX铜期货涨1.22%，报4.1735美元/磅。伦铝收涨37美元，涨幅将近1.42%，报2644美元/吨。伦锌收平，报2951美元/吨。伦铅收涨10美元，报2001美元/吨。伦镍收涨137美元，报15866美元/吨。伦锡收跌143美元，报28880美元/吨。伦钴收平，报24300美元/吨。现货金连续两日走高以下为11月19日23:30以前更新内容俄乌紧张局势加剧，令投资者转向避险资产，道指一度跌超450点：
美股三大指数齐跌。低开23.57点的标普500指数一度跌近0.7%。与经济周期密切相关的道指低开146.33点后一度跌超450点或1%。科技股居多的纳指跌超0.5%后收窄过半跌幅。行业ETF美股盘初几乎全线溃败。全球航空业ETF跌1.25%，可选消费ETF跌1%，医疗业ETF、银行业ETF、金融业ETF跌超0.9%，网络股指数ETF、全球科技股指数ETF、科技行业ETF跌约0.2%，半导体ETF则涨0.37%。标普500指数可选消费板块跌超1%，原材料、金融、保健板块跌超0.9%。投研策略上，高盛集团策略师David Kostin预计，标普500指数到2025年年底将涨10%至6500点。美国银行称，客户11月15日当周有49亿美元资金流入股市，创9月中旬以来最大单周流入。“科技七姐妹”涨跌不一。谷歌A跌近1%后涨超1%，美国司法部将推动谷歌出售Chrome，以打破谷歌在搜索市场的垄断地位。英伟达一度涨超2.4%，苹果跌近0.6%后涨超0.2%，亚马逊一度跌超1.4%收窄多数跌幅，特斯拉跌近1.8%后转涨，微软一度跌超1%。Meta涨近0.3%后跌超0.5%。
芯片股跌多涨少。费城半导体指数跌超0.5%后涨近0.2%。英伟达两倍做多ETF一度涨近4.8%。Wolfspeed一度跌超5%，英特尔一度跌超2.8%，Arm控股一度涨超1.1%，台积电ADR一度涨超1.3%。
AI概念股多数上涨。超微电脑一度涨超28.8%，此前超微电脑表示已经聘请了世界第五大会计师事务所BDO作为其独立审计师，并向纳斯达克提交了符合上市要求的计划。C3.ai一度涨近13.5%，BigBear.ai一度涨超6%，Serve Robotics一度涨超3.6%，而戴尔科技一度跌近2.8%。
中概股多数回落。纳斯达克金龙中国指数一度跌超1.2%。热门中概股中，小米集团ADR一度跌超5.5%，小鹏汽车一度跌超8.3%，Q3净亏损收窄53.5%，Q4交付指引创史上最强。微博一度涨近9.2%，Q3利润同比大增68.5%，会员、游戏收入表现强劲。唯品会涨超1.1%后跌近3%，第三季度净营收同比下降9.2%略低于预期，GMV同比下降5.6%。百度跌近0.6%后转涨，李彦宏表示，百度第六代无人车RT6每台成本已降至25万元。其他重点个股：（1）特朗普媒体科技（DJT）一度跌超11.2%。2）沃尔玛一度涨超4.5%创下盘中历史新高，Q3营收和利润双双超预期，再次上调营收指引，盘前涨近4%。（3）亚玛芬体育涨近7%后跌超5%。（4）富途一度跌近5%，Q3营收同比大增30%，美股交易量几近翻倍。以下为11月19日22:00以前更新内容俄乌局势再生变局，欧股跌幅扩大，黄金等避险资产上涨。美股盘前，超微电脑大涨逾39%，热门中概股多数上涨。
据央视新闻，俄罗斯总统普京签署法令，批准了更新版核学说。新版政策草案扩大了实施核威慑的国家和军事联盟范围，提议将“任何无核国家在有核国家参与或支持下对俄罗斯的侵略”视为对俄的“联合攻击”。俄在收到空天攻击武器集中发射并越过俄边境的可靠信息时，将考虑使用核武器的可能性。
此外，俄保留在俄罗斯及其盟国白俄罗斯遭受侵略时使用核武器的权利，包括敌方使用常规武器对其主权构成“极度威胁”时。
据环球网，塔斯社等俄媒19日报道，俄罗斯国防部称，乌军于当地时间19日凌晨使用6枚美制陆军战术导弹系统(ATACMS)导弹对位于俄罗斯布良斯克州的目标进行了袭击。“今日俄罗斯”还报道称，俄国防部称，俄罗斯防空系统在布良斯克州上空击落了5枚ATACMS导弹。
11月19日（周二），欧股跌幅扩大，德国DAX跌破19000；美股三大股指期货走低，纳斯达克100指数期货跌0.31%。标普500指数期货跌幅收窄，因为沃尔玛公司上调了其前景，在盘前交易中上涨了约4%。
美股盘前，超微电脑大涨逾39%，此前超微电脑表示已经聘请了世界第五大会计师事务所BDO作为其独立审计师，并向纳斯达克提交了符合上市要求的计划。
谷歌A跌超1%，美国司法部将推动谷歌出售Chrome，以打破谷歌在搜索市场的垄断地位。
热门中概股多数上涨，蔚来涨超2%，携程网涨超5%，小鹏汽车涨超3%。
美国收益率持续回落，其中10年期美债收益率跌至4.3%左右。德国国债扩大涨幅，跑赢美国和英国国债。德国10年期国债收益率一度下跌10个基点，创10月1日以来最大下跌。
商品方面，原油小幅下跌，现货黄金突破2630美元。比特币涨超1%，报9.18万美元。
日元走强，日元兑美元涨超0.6%、兑欧元涨1%。
欧股跌幅扩大，德国DAX指数失守19000点，日内跌幅0.92%。法国CAC40指数、西班牙IBEX35指数、意大利富时MIB指数日内均跌超1%。
欧元兑日元跌1%至162.3。日本财务大臣加藤胜信表示，希望汇率稳定波动，反映基本面；将针对汇率快速波动采取适当行动。
汇市方面，彭博美元指数连跌三日。美元兑日元跌0.61%至153.74。
美股三大股指期货走低，纳斯达克100指数期货跌0.31%。
美国2年期、5年期、10年期国债收益率持续回落，10年期美债收益率回落至4.3%水平附近。
德国国债扩大涨幅，跑赢美国和英国国债。德国10年期国债收益率一度下跌10个基点，现报2.306%；英国同年期国债下跌，报4.463%
比特币涨超1%，报9.18万美元，显示出特朗普对数字资产行业的日益支持。
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